전량 매도: 워런 버핏 버크셔 해서웨이 회장은 미국의 4대 대형 항공사(유나이티드, 아메리칸, 사우스웨스트, 델타 항공)의 지분을 모두 매각했다고 밝혔습니다. (매각 전 이들 지분의 가치는 40억 달러 이상이었습니다.)
투자 실패 인정: 버핏은 항공주 투자에 대해 “내가 틀렸었다(I made a mistake)”고 솔직하게 인정했습니다. 당초 약 70억~80억 달러를 투자했으나, 코로나19 확산으로 큰 손실을 보고 전량 처분하게 되었습니다.
2. 매각 결정을 내린 이유
항공 산업의 근본적인 변화: 코로나19로 인한 강제 셧다운(운항 중단)으로 인해 “항공업계의 세상이 완전히 바뀌었다”고 진단했습니다.
경영진의 잘못이 아님: 이번 실패는 4개 항공사 CEO들의 잘못이 아니며, 누구도 예측할 수 없었던 전염병 사태로 인한 불가항력적인 상황임을 분명히 했습니다.
불투명한 미래 수요: 버핏은 “앞으로 3~4년 뒤에도 사람들이 작년(팬데믹 이전)만큼 비행기를 많이 탈지 알 수 없다”며, 수요 대비 비행기가 너무 많아지는 구조적 공급 과잉 문제를 경고했습니다.
3. 정부 지원금과 부채 부담
팬데믹으로 비행기 운항이 중단되면서 미국 항공사들은 정부로부터 25억 달러 규모의 보조금과 대출을 받기 시작했습니다.
버핏은 항공사들이 앞으로 정부 대출을 갚아야 하고, 정부가 향후 주식을 할인된 가격에 살 수 있는 워런트(주식인수권)도 발행해 주어야 하므로, 향후 주가와 기업 가치에 부담이 될 것으로 보았습니다.
한 줄 요약 워런 버핏은 코로나19 팬데믹으로 인해 항공 산업의 미래가 완전히 바뀌었다고 판단하고, 거액의 손실을 감수하면서 미국의 4대 항공사 주식을 전량 매각하며 자신의 판단 착오를 인정했습니다.
워런 버핏과 항공사의 관계는 투자 역사에서 매우 유명하며, “애증의 관계”라고 부를 만큼 긴 스토리가 있습니다. 2020년 팬데믹 당시의 매도 외에도, 버핏이 항공사 투자에 대해 남긴 추가적인 설명과 역사적 맥락을 몇 가지 핵심 포인트로 정리해 드립니다.
1. 과거의 혹평: “투자자들의 죽음의 덫(Death Trap)”
사실 워런 버핏은 2016년 항공주를 대량 매수하기 전까지, 수십 년간 항공업계를 가장 혐오하는 투자처로 꼽았습니다.
1989년의 첫 실패: 버핏은 1989년 ‘US에어(USAir)’의 우선주에 3억 5,800만 달러를 투자했다가 큰 고생을 했습니다. 항공사의 높은 고정비(인건비, 연료비)와 노조와의 갈등으로 회사가 파산 위기까지 몰렸기 때문입니다. 운 좋게 1998년 주가 상승기에 이익을 보고 빠져나왔지만, 버핏은 이를 “원하지 않았던 unforced error(자책골)”라고 부르며 반성했습니다.
독설: 이후 주주총회와 서한을 통해 항공업에 대해 유명한 독설들을 남겼습니다.”라이트 형제가 처음 비행기를 띄웠던 키티호크에 선견지명이 있는 자본가가 있었다면, 후대의 투자자들을 위해 오빌 라이트(동생)를 격추해 버렸어야 했다.””항공업은 성장은 아주 빠른데 돈은 전혀 벌지 못하고, 성장을 위해 엄청난 자본만 계속 빨아먹는 ‘가장 최악의 비즈니스’다.”
2. 2016년, 왜 생각을 바꾸고 다시 샀는가?
그랬던 버핏이 2016년 말, 미국 4대 항공사 지분을 무려 80억 달러 가까이 사들이며 시장을 놀라게 했습니다. 생각을 바꿨던 이유는 항공업계의 ‘구조적 변화’ 때문이었습니다.
과점 체제로의 재편: 과거 수많은 소형 항공사들이 난립해 출혈 가격 경쟁을 벌이던 시대가 지나고, 합병을 통해 4대 대형 항공사 중심의 안정적인 ‘과점 체제’가 완성되었다고 보았습니다.
높은 탑승률과 자사주 매입: 항공사들이 좌석 효율을 극대화해 높은 수익을 내기 시작했고, 번 돈으로 자사주를 매입해 주주 가치를 높이는 모습을 보며 “이제는 통제 가능한 비즈니스가 되었다”고 판단한 것입니다.
3. 2020년 전량 매도의 본질: “자본을 갉아먹는 기업엔 투자 안 한다”
코로나19가 터지자 버핏은 미련 없이 전량 매도를 감행했는데, 이때 그의 투자 철학이 담긴 추가 설명이 있었습니다.
미래 이익의 불확실성과 주주 가치 희석: 버핏은 단순히 주가가 떨어져서 판 것이 아닙니다. 정부 지원금을 받게 된 항공사들이 향후 이 대출을 갚아야 하고, 정부에 신주인수권을 발행해 주어야 하므로 미래의 주주 지분이 크게 희석(가치 감소)될 것이라 보았습니다. 또한, 배당이나 자사주 매입도 수년간 금지될 것이 확실했습니다.
“돈을 삼키는 블랙홀”: 버핏은 “앞으로 미래에 계속해서 돈을 갉아먹을(chew up money) 것으로 예상되는 기업에는 단 1달러도 남겨두지 않는다”고 단호하게 말했습니다. 아무리 싸졌더라도 구조적으로 적자가 지속될 사업이라면 손절하는 것이 맞다는 판단이었습니다.
4. 손절 이후의 평가
버핏이 매도한 직후, 백신 개발 기대감 등으로 항공주가 일시적으로 급등하자 시장에서는 “오마하의 현인도 이번엔 저점에서 성급하게 팔았다”는 조롱이 나오기도 했습니다.
하지만 버핏은 이후에도 “항공주 투자는 내 투자 건강에 해롭다(hazardous to your investment health)”며 뜻을 굽히지 않았습니다. 실제로 이후 항공사들은 누적된 부채와 비즈니스 출장 수요의 영구적인 감소(화상회의 대체 등)로 오랜 기간 실적 회복에 어려움을 겪었기 때문에, 장기 가치를 중시하는 버핏의 ‘과감한 손절’이 결과적으로 옳았다는 평가를 받기도 합니다.
드라마 <참교육>은 네이버 웹툰에서 연재된 동명의 웹툰 <참교육>(글: 채용택 / 그림: 한가람)을 원작으로 합니다.
📌 원작 웹툰과 드라마 정보
원작 웹툰: 와이랩(YLAB)의 ‘블루스트링’ 세계관에 포함된 작품으로, 네이버 웹툰에서 큰 인기를 끌었습니다.
넷플릭스 드라마: 김무열(나화진 역), 진기주(임한림 역), 표지훈(봉근대 역), 이성민(최강석 역) 등이 주연을 맡아 제작되었으며, 10부작 분량으로 공개되었습니다.
💡 주요 내용 무너진 교권을 바로잡기 위해 신설된 가상의 정부 기관인 ‘교권보호국’ 소속 감독관들이 학교 현장에 투입되어, 선을 넘는 문제 학생과 학부모, 교사들을 통쾌하게 응징하는 액션·사회고발 드라마입니다.
원작 웹툰이 연재 당시 과격한 표현이나 특정 에피소드로 인해 논란과 우려가 있었던 만큼, 드라마판에서는 이러한 민감한 요소를 다듬고 피해자 보호와 권선징악의 서사에 더 집중하여 대본을 각색한 것이 특징입니다.
와이랩(YLAB)은 대한민국의 대표적인 웹툰 전문 기획·제작사(웹툰 스튜디오)입니다. 만화 <신암행어사>, <아일랜드> 등으로 유명한 스타 만화가 윤인완 작가가 2010년에 설립했습니다.
단순히 작가의 개인 마감이나 연재를 관리하는 에이전시를 넘어, 회사 주도로 기획, 스토리 개발, 작화, 글로벌 유통(로컬라이징), 2차 영상화 사업까지 직접 총괄하는 ‘종합 콘텐츠 스튜디오’ 시스템을 한국 웹툰 업계에 정착시킨 선구자적인 기업입니다.
와이랩을 이해하는 가장 핵심적인 키워드들을 정리해 드릴게요.
🦸♂️ 와이랩의 정체성: ‘웹툰 유니버스(세계관)’의 최강자
마블에 ‘마블 시네마틱 유니버스(MCU)’가 있다면, 한국 웹툰에는 ‘와이랩 유니버스’가 있습니다. 와이랩은 각각의 독립된 웹툰 속 주인공들이 하나의 거대한 세계관 안에서 서로 얽히고설키며 만나는 ‘크로스오버’ 형태의 프로젝트를 국내 최초로 정착시켰습니다.
타깃 독자층과 장르에 따라 크게 세 가지 핵심 ‘스트링(String)’ 세계관으로 나뉩니다.
세계관 이름
주요 장르 및 특징
대표 작품
슈퍼스트링 (Super String)
판타지, 이능력, 아포칼립스, 히어로물 (와이랩 최초이자 가장 거대한 세계관)
<테러맨>, <부활남>, <신석기녀>, <아일랜드>
블루스트링 (Blue String)
10대 청춘, 현실 기반 액션, 학원물 (드라마 원작인 <참교육>이 속한 곳)
<참교육>, <스터디그룹>, <한림체육관>, <죽지 않으려면>
레드스트링 (Red String)
로맨스, 인연, 여성향 로맨스 유니버스
<성경의 역사>, <헤어지면 죽음>, <전생연분>
🛠 와이랩만의 독보적인 사업 인프라
체계적인 프로듀싱 시스템: 기획 단계부터 베테랑 프로듀서들과 아트팀이 협업하여 시나리오와 콘티, 드로잉, 채색 등을 분업화하여 퀄리티 높은 작품을 안정적으로 생산합니다.
YLAB PLEX (영상화 사업): 자사가 보유한 웹툰 IP(지식재산권)를 바탕으로 직접 드라마나 영화 등 영상 콘텐츠를 기획·제작하는 사내 독립 기업(CIC)을 운영 중입니다. (드라마 <참교육> 제작 역시 이러한 인프라의 결과물입니다.)
YLAB ACADEMY (웹툰 학원): 국내 최초의 웹툰 전문 교육 기관을 직접 설립하여 운영하며, 지속해서 실력 있는 신인 웹툰 작가들을 발굴하고 육성하는 등용문 역할을 하고 있습니다.
글로벌 진출 (YLAB STUDIOS / EARTH): 일본 도쿄에 자회사를 두고 일본 현지 작가들과 만화를 제작하거나, 자체 번역·로컬라이징 시스템을 통해 네이버웹툰 등을 타고 전 세계 시장에 K-웹툰을 유통하고 있습니다.
💡 한 줄 요약
와이랩은 개별 웹툰 제작에 그치지 않고, **’캐릭터와 세계관을 자산화’**하여 이를 게임, 드라마, 영화로 무한 확장하는 한국형 OSMU(One Source Multi Use)의 대표적인 성공 모델인 기업입니다.
매출액
금융감독원 전자공시시스템(DART)에 공시된 와이랩의 최근 실적에 따르면, 와이랩의 2025년 연간 매출액은 약 370억 원입니다.
자체 보유한 웹툰 IP를 활용한 드라마 제작 등 영상 사업 부문이 본격적으로 성장하면서 매출이 큰 폭으로 늘어났습니다.
최근 2년간의 연결 기준 주요 재무 실적을 비교해 드리면 다음과 같습니다.
📊 와이랩 연간 실적 요약 (연결 기준)
구분
2024년 연간 실적
2025년 연간 실적
전년 대비 증감률
매출액 (수익)
약 249억 6,642만 원
약 370억 6,923만 원
+48.4% 상승
영업이익
약 -100억 3,879만 원
약 -85억 8,872만 원
적자 폭 감소
당기순이익
약 -95억 1,595만 원
약 -85억 105만 원
적자 폭 감소
💡 실적 트렌드 분석
영상 사업의 견인: 2025년 실적에서는 드라마 관련 매출을 담당하는 영상 사업 부문 매출이 251억 원을 기록(전년 131억 원 대비 91.5% 급증)하며 전체 성장을 주도했습니다. 네이버 웹툰 원작이자 직접 제작에 참여한 넷플릭스 오리지널 드라마 <참교육> 등의 제작 계약 성과가 반영된 결과입니다.
수익성 개선 과제: 매출은 크게 뛰고 영업손실 규모도 줄어들며 다소 개선되는 흐름을 보였으나, 콘텐츠 제작 비용 및 투자 확대로 인해 여전히 적자 상태가 지속되고 있습니다. 이에 따라 최근에는 팬덤 비즈니스 기업을 인수하는 등 완결된 IP의 굿즈·팬덤 마케팅을 통한 다각도 수익화 체계를 강화하고 있습니다.